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      行業資訊

      8月新興市場遭遇股債資金雙雙離場 中國市場“獨善其身”吸金101億美元
      來源:21世紀經濟網 發布日期:2021/9/10 點擊次數:1202

      面對8月美聯儲縮減QE預期的驟增,新興市場不可避免地遭遇資本外流。

      9月8日晚,國際金融協會(IIF)公布最新數據顯示,8月份全球資本從中國之外的新興市場股市、債市分別流出30億美元、28億美元,是去年3月以來國際資本首次從新興市場股債雙雙離場。

      IIF經濟學家喬納森·福爾頓(Jonathan Fortun)發布最新報告指出,8月份,金融市場集中討論美聯儲縮減QE計劃,導致新興市場出現某些過度反應,很大程度上影響了新興市場的吸金能力。

      與此形成鮮明反差的是,8月中國市場仍然獨善其身——當月中國總計吸引101億美元資金流入,其中約2/3流向人民幣債券市場。

      “究其原因,一是中國經濟增長基本面依然穩固;二是此前行業監管政策導致部分外資暫時離場避險,壓低了A股估值,反而吸引海外資本借機抄底?!币晃蝗A爾街大型對沖基金經理向21世紀經濟報道記者分析。8月底以來,隨著此前行業監管政策影響被充分消化,此前離場避險的海外資本加快重返中國金融市場,令當月中國資本流入額持續增加。

      上述對沖基金經理看來,隨著8月底美聯儲主席鮑威爾意外釋放鴿派聲音,9月新興市場有望恢復資金流入態勢。

      “今年以來,只要美債實際收益率與美元指數雙雙走低,當月新興市場基本會呈現資金凈流入狀況。目前市場又重新回到這個狀態?!鄙鲜鋈A爾街大型對沖基金經理向記者直言。

      喬納森·福爾頓指出,在眾多新興市場國家通脹率接近峰值的影響下,這些國家實際利率有望轉正,將進一步吸引全球資金流入。

      新興市場的“縮減恐慌劫”

      在多位金融市場業內人士看來,8月除中國之外的新興市場國家遭遇資本流出,在市場預料之中。主要是華爾街投資機構擔心2013年縮減恐慌(taper tantrum)將會重演,紛紛提前離場避險。

      8月底,國際貨幣基金組織(IMF)經濟學家警告稱,若美聯儲主席鮑威爾在杰克遜霍爾全球央行會議上宣布具體的縮減QE進程,新興市場可能無法承受類似2013年的“縮減恐慌”。

      上述華爾街對沖基金經理向記者表示,多數華爾街投資機構因此紛紛拋售已盈利的新興市場投資組合,包括此前漲幅較大的新興市場股票債券,因為他們擔心這些估值偏高的風險資產,很可能成為縮減恐慌的最大受害者。

      “目前看來,這些華爾街投資機構有點反應過度,因為美聯儲主席鮑威爾沒有如市場預期般宣布具體的縮減QE時間表與大概操作方式?!彼寡?。

      一位新興市場投資基金負責人向記者坦言,即便美聯儲主席鮑威爾釋放鴿派聲音,也無法改變全球資本在8-9月從新興市場獲利離場的趨勢。這背后,越來越多的新興市場國家正遭遇新的疫情沖擊與經濟增速放緩風險,導致相關資產估值下跌。

      “尤其是巴西、土耳其等新興市場國家央行鑒于通脹壓力持續升溫,只能選擇大幅加息以控制物價上漲壓力。導致這些國家股債市場估值被進一步壓低,激發全球資本獲利離場潮?!鄙鲜鰧_基金經理指出。面對8月美聯儲縮減QE預期升溫,新興市場資本流向出現分化——一方面是全球資本大舉撤離疫情形勢嚴峻、通脹壓力持續升溫(央行被迫加息幾率上升)、外債兌付壓力較重的南美洲等新興市場國家;另一方面,越來越多對沖基金將資金投向疫情好轉、寬松貨幣政策延續的東南亞新興市場國家資產。

      中國市場仍保持資金凈流入

      值得注意的是,中國并未受美聯儲縮減QE預期升溫的太大影響,仍保持較高的股債資金凈流入。

      “坦白說,沒人認為美聯儲縮減QE會觸發中國金融市場的資金流出?!鄙鲜鲂屡d市場投資基金負責人直言。目前中美利差(10年期中美國債收益率之差)維持在152個基點左右,即便美聯儲縮減QE使中美利差縮減,但只要這個數值維持在120個基點上方,海外資本仍可以通過債券期貨套期保值與杠桿投資,獲取年化約3%的投資回報。

      此外,A股市場因此前行業監管政策出現下跌,呈現較高的投資安全性,也吸引海外資本持續抄底。

      “事實上,很多海外投資機構還將增持人民幣資產,作為對沖美聯儲縮減QE風險的重要方式?!币患覛W洲大型資管機構亞太區首席代表告訴記者。很多全球投資機構認為,中國股債市場與全球金融市場的波動相關性較低,在美聯儲縮減QE前加倉人民幣資產,可以有效規避縮減恐慌帶來的全球金融市場震蕩風險。

      記者多方了解到,8月底以來,隨著美聯儲主席鮑威爾釋放鴿派聲音,加之此前行業監管政策影響得到充分消化,越來越多海外投資機構正加快重返中國金融市場。

      “目前,很多全球大型資管機構已將中國資產作為單獨的資產類型進行配置。這意味著,即便市場變化導致他們不得不拋售新興市場投資組合,也不會影響對中國資產的加倉步伐?!鄙鲜鰵W洲大型資管機構亞太區首席代表指出。

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